Raiffeisen hebt BIP-Prognose an: SNB-Zinserhöhung möglich

Die Raiffeisenbank hebt ihre BIP-Prognose für die Schweiz im laufenden Jahr von 0,8 auf 1,7 Prozent an. Die Ökonomen Alexander Koch und Domagoj Arapovic halten deshalb eine SNB-Zinserhöhung für möglich: Die Schweizerische Nationalbank könnte bei ihrer Lagebeurteilung im Dezember erstmals seit über einem Jahr den Leitzins verändern, und zwar nach oben.

Grund für die Anhebung ist die unerwartet robuste Konjunktur. Im zweiten Quartal wuchs die Wirtschaft laut Raiffeisen um 1,5 Prozent. Rund die Hälfte davon stammt aus dem Pharmasektor. Auch Industrieproduktion und Exporte legten zu, und die Unternehmensstimmung hielt im September trotz der erneuten Zuspitzung des Iran-Kriegs und der Trockenheit stand.

Nullzins zunehmend unpassend

Aus Sicht der Raiffeisen-Ökonomen wirkt die Nullzinspolitik angesichts dieser Widerstandsfähigkeit immer weniger angemessen. Das Fenster für eine SNB-Zinserhöhung könnte sich weit genug öffnen, schreiben sie. Die Finanzmärkte haben einen höheren Leitzins für 2027 bereits eingepreist.

Die Inflation liegt mit prognostizierten 0,7 Prozent im laufenden Jahr noch deutlich im Zielband der SNB von bis zu zwei Prozent. Für das kommende Jahr erwartet Raiffeisen 1,1 Prozent, getrieben von höheren Energie- und Kraftstoffpreisen. In der EU ist die Teuerung wesentlich höher: Die Europäische Zentralbank hat den Leitzins bereits zum zweiten Mal angehoben.

Wachstum teilweise geborgt

Die Ökonomen warnen, dass ein Teil der Dynamik nicht von Dauer sein könnte. Unklar ist, ob der Pharmasektor das Tempo halten kann, zumal die Branche wegen der US-Zollpolitik Produktions- und Forschungskapazitäten in die USA verlagern will. Zudem hat laut Unternehmensaussagen die erhöhte Vorratsbeschaffung nach Ausbruch des Iran-Kriegs die Geschäftstätigkeit angeschoben. Diese Nachfrage könnte später fehlen.

Für Haushalte hätte eine Zinserhöhung der SNB zwei Seiten: Hypothekarzinsen würden steigen, auf Sparkonten gäbe es dafür wieder Zinsen.

Was heisst das für Vermieter?

Wer Liegenschaften mit variabler Hypothek oder auslaufender Festhypothek finanziert, sollte die Zinskosten bei einem höheren Leitzins neu durchrechnen. Steigende Finanzierungskosten drücken die Nettorendite, solange sich der Mietzins nicht anpassen lässt. Ein Blick auf die Tragbarkeit und die Laufzeiten der bestehenden Hypotheken lohnt sich vor dem Dezember-Entscheid der SNB.